OAT vs Livret A 2026 : le vrai rendement net des obligations
3,80%. C'est le taux obtenu par l'Agence France Trésor lors de sa dernière adjudication d'OAT à 10 ans, début juin 2026 (échéance novembre 2036). Plus du double du taux net du Livret A. Sur le forum Investisseurs Heureux, le fil Acheter en direct des obligations d'État tourne depuis des années sur une question simple : un particulier peut-il vraiment profiter de ce taux, et combien lui reste-t-il après impôts et frais ?
Réponse courte : oui, c'est accessible depuis n'importe quel compte-titres ordinaire. Réponse longue : le rendement affiché n'est pas le rendement net, et l'OAT n'a rien d'un livret sécurisé si vous devez sortir avant l'échéance.
Une OAT, concrètement
Une OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est un titre de dette émis par l'État français. Vous prêtez de l'argent, l'État vous verse un coupon fixe chaque année, et vous récupérez le nominal à l'échéance. Les maturités vont de 2 à 50 ans. Contrairement au Livret A, la valeur de l'OAT fluctue en bourse entre l'émission et l'échéance : si les taux montent après votre achat, le prix de votre OAT baisse (et inversement).
Deux façons de raisonner :
- Vous conservez jusqu'à l'échéance : vous touchez les coupons annuels et récupérez 100% du nominal, quoi qu'il arrive entre-temps. Le risque de prix ne compte pas.
- Vous revendez avant l'échéance : vous encaissez le prix de marché du jour, qui peut être supérieur ou inférieur à votre prix d'achat.
Comment l'acheter en 2026
L'adjudication primaire (les enchères de l'AFT) est réservée aux Spécialistes en Valeurs du Trésor — banques et institutionnels. Un particulier passe par le marché secondaire, via un compte-titres ordinaire (CTO) chez un courtier : Bourse Direct, Boursobank, Fortuneo ou tout courtier donnant accès à Euronext obligataire. Il suffit de connaître le code ISIN de la ligne visée (par exemple FR001400FYQ4 pour l'OAT 2,50% échéance septembre 2026).
Le piège signalé régulièrement sur le forum : le spread (écart achat/vente affiché par le teneur de marché) peut représenter 0,5 à 1,5% du nominal sur les lignes peu liquides. Sur un ticket de 2 000€, cet écart rogne sérieusement le rendement. Il devient marginal au-delà de 10 000-15 000€ sur une ligne liquide, typiquement le 10 ans.
Le calcul net qui change tout
Prenons un cas concret : 10 000€ investis sur l'OAT à 10 ans à 3,80% de coupon annuel, achetée au pair.
| Poste | Montant |
|---|---|
| Coupon annuel brut | 380€ |
| PFU 31,4% (12,8% IR + 17,2% PS + 1,4% CSG add.) | -119,32€ |
| Coupon net par an | 260,68€ |
| Rendement net réel | 2,61% |
Comparons sur la même mise de 10 000€ :
| Support | Taux | Net annuel |
|---|---|---|
| Livret A | 1,5% net | 150€ |
| LEP (si éligible) | 2,5% net | 250€ |
| OAT 10 ans (coupon, PFU 31,4%) | 3,80% brut | ~261€ |
| CAT bancaire 12 mois | 2,50% brut, PFU | ~172€ |
L'OAT à 10 ans reste devant le LEP en net, malgré la fiscalité complète — un LEP à 2,5% net sans aucun impôt reste imbattable pour qui y est éligible, mais son plafond de 10 000€ limite vite la casse. Au-delà, l'OAT devient une alternative sérieuse au fonds euros d'assurance-vie ou au CAT longue durée, avec un taux figé pour 10 ans si vous la conservez jusqu'au bout.
Ce que le rendement affiché ne dit pas
Le risque de prix si vous sortez tôt. Une OAT 10 ans a une sensibilité (duration) élevée : une hausse de 1 point des taux d'intérêt peut faire chuter son prix de marché de 7 à 8%. Si vous devez revendre dans deux ans parce qu'un imprévu survient, vous pouvez essuyer une moins-value en capital — un scénario impossible sur un Livret A, dont le nominal ne bouge jamais.
Pas de FGDR, un risque souverain. L'OAT n'est pas couverte par le Fonds de Garantie des Dépôts (100 000€ par banque). Vous portez le risque de crédit de l'État français. La note reste investment grade, mais le contexte 2026 — émissions de dette record selon la Fondation IFRAP, écart OAT-Bund élargi — rappelle que ce risque n'est pas nul, même s'il reste faible à l'échelle d'un particulier.
La liquidité a un prix. Vous pouvez revendre une OAT n'importe quel jour ouvré, contrairement à un CAT bloqué. Mais chaque aller-retour paie le spread évoqué plus haut — ce n'est pas gratuit comme un retrait de Livret A.
OAT courte ou longue : ça dépend de l'horizon
Sur les lignes courtes (2-3 ans), le rendement tourne autour de 2,5 à 3% brut en 2026 : l'écart avec un CAT est faible, mais la duration réduite limite le risque de prix en cas de revente anticipée. Sur les lignes longues (10 ans et plus), le coupon grimpe mais la sensibilité aux taux aussi — à réserver à un horizon tenable jusqu'au bout.
Pour qui, concrètement
L'OAT en direct n'a aucun intérêt pour une épargne de précaution : le Livret A et le LEP restent imbattables sur la disponibilité immédiate et l'absence totale de fiscalité. Elle prend son sens pour un capital que vous n'utiliserez pas avant plusieurs années, une fois le Livret A, le LDDS et le LEP remplis, en complément d'un fonds euros ou d'un CAT — avec l'avantage de figer un taux élevé sur une durée longue sans dépendre du bon vouloir d'une banque sur un taux boosté à durée limitée. Pour les tickets sous 10 000€, le spread rend souvent un fonds monétaire ou un comparatif de comptes à terme plus efficace à court terme.
Pour les patrimoines qui cherchent une allocation obligataire plus large que la seule dette française, les analyses de Investissement.cash creusent la diversification entre obligations souveraines et d'entreprise.
Données au 4 juillet 2026. Taux OAT indicatifs (adjudication AFT, TEC 10 Banque de France). Les cours obligataires évoluent quotidiennement — vérifiez le prix de marché avant tout ordre.